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行业资讯
Company News
元旦春节将近,食品饮料板块的投资机会来了?
岁末年终,还有不到20天就是2020年元旦了,还有40余天就是春节了……
那么,作为节假日期间热点板块的食品饮料,有哪些投资机会呢?
首先,白酒板块,高端维持景气与确定,次高端与中端分化加剧。
白酒行业2019年前三季度实现营业收入1780.99亿元,同比增长17.46%,净利润632.38亿元,同比增长22.67%,增速放缓。
2019年高端酒量价齐升,景气度与确定性均最强。次高端消费升级与头部集中的趋势得到持续验证,次高端整体扩容的增速放缓,竞争加剧,但头部效应越来越显著分化越来越明显。
申万宏源分析师表示,2019年白酒各个价格带的盈利分化明显,份额向优势龙头集中、强者恒强的趋势充分演绎,且未来仍将持续。
2019年前三季度高端酒净利率水平及净利率提升幅度均最高,主因直接提价不需要费用投入,叠加结构提升,带来毛利率提升与费用率下降。次高端毛利率与净利率均下降,主因市场竞争加剧带来费用投放增加,货折增加与成本增加导致毛利率下降,费用增加导致费用率提升。中端酒净利率提升主因龙头古井贡酒持续提升份额,规模效应凸显,费用率明显下降。
中周期优质产能投放增速有限。白酒具有产能周期,特别是高端白酒,出于对酒质的要求,生产周期在3-5年。企业容易在行业调整期谨慎,在行业加速期乐观进而扩大产能,所以新产能往往投放在市场的调整期,加大了供过于求的局面。但在本轮周期中,酒企更理性,茅台计划通过存储仓建设平抑产能周期的波动。
未来茅台基酒增量有限,茅台酒产能也相对有限。17年名酒产能占白酒行业总产量约5%。中长期看,优质白酒产能仍非常稀缺。从供需关系来看,未来高端酒需求仍将稳步增长,但供给增幅相对有限,高端酒供需紧平衡仍是常态,价格趋势依然向上,引领行业景气稳步向上。
其次,大众品领域,围绕通胀主线,关注细分成长。
主要原材料,明年生鲜乳价格温和上涨;调味品的大豆和白砂糖保持平稳;啤酒的麦芽成本压力减弱;猪肉鸡肉维持高位震荡。
包装材料,明年纸张原材料价格上涨但仍有新建产能投放,纸箱价格增长压力不会太大;玻璃瓶成本压力趋缓,总体包材成本带来的压力会环比略有弱化。
龙头企业盈利能力提升。毛利率在原奶价格上行趋势下仍旧保持相对稳定;费用结构中,龙头企业的广告及营销比重增大,但整体销售费用率下降,帮助毛销差得到提升;长期来看,规模效应将主导销售费用率缓慢下降,提高企业盈利能力。
上海一家大型券商研究所分析师建议,调味品领域,量增驱动稳健增长。A股重点调味品企业的营收增速保持稳定,行业景气仍优;作为行业龙头和最大品类,海天酱油的销量增长远高于其单价,侧面体现出板块仍由量增驱动;从品类来看,酱油销量仍保持双位数增长,但蚝油及复合调味品增速更快,预计新兴品类将持续提供增量贡献。
看完生财君的分析,您的钱包动心了么?

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